私人市场：值得探索的机会
概述
- 鉴于当今市场上的担忧数量众多，关注长期结构性增长机会并让投资者考虑对私人市场的敞口可能会很有用。
- 我们解释了私人市场的重要性，以及私人投资者在当前环境下应如何将其视为其投资组合的一部分。
什么是私人市场-私人市场投资解释
- 私人市场是不在公共交易所交易的资产的总称。私募市场的投资者在资产类别、投资策略或投资模式方面面临着广泛的选择。
- 私募市场的规模仍然远远被上市资产所掩盖。 私募股权管理的资产大约相当于公开交易股票价值的 5%。但私人市场越来越受欢迎。虽然私人市场投资要求投资者将资金锁定更长时间，但他们历来获得更高的回报。
为什么世界上最大的投资者使用私人市场
各种资产类别的历史回报
- 资料来源：CAPE 全球私募股权指数、Cliffwater Direct Lending 指数、剑桥房地产指数、全球房地产基金指数、MSCI AC World、巴克莱全球综合指数。数据涵盖 2001 年 1 月 1 日和 2020 年 12 月 31 日期间。CDLI 和 GREFI 2004-2020 年 1 月
- 美国公共养老金对私人市场的分配，各种资产类别的历史回报，私人市场是一种重要的资产类别，私人股本投资作为获得更广泛股权机会的一种方式，私人资本增长预测
- 私人市场在机构投资者中越来越受欢迎：根据公共计划数据库，美国公共养老金计划的平均分配从 2012 年的 18% 上升到 2020 年的 20%。这种增长的一个关键原因是认为，相对于传统的流动性投资组合，该资产类别可以提高投资者的绝对回报和风险调整回报，并提供差异化的投资机会。
- 从历史上看，私人市场的表现大大优于公开市场。对于许多投资者而言，这种额外的回报溢价可以带来更多的财富积累和财富转移机会，或者支持持续的开支。流动性不足、价值创造和金融工程是这种优异表现的一些驱动因素，我们预计这种表现将在未来几年持续存在。
- 私人市场也正成为一个越来越重要的资产类别，因为它们可以获得上市市场无法获得的机会。对于投资者而言，这意味着仅投资上市股票时，获得快速增长和创新业务的机会变得越来越难。重要的是，上市后，这些公司通常规模更大，并且处于其生命周期的更高级阶段。因此，它们可能无法提供相同的增长概况和回报机会。因此，许多投资者正在通过私募股权投资来补充公共股权投资，以此来获取更广泛的股权投资机会，为投资组合增加差异化的回报来源，并有可能避免错失回报。据 Preqin 称，私人资本在 2021 年至 2026 年间每年可能增长 14.8%，达到 17 美元。
私人投资者应如何考虑其投资组合中的私人市场
实现终生目标，代代相传保存和增长财富，短期目标，长期需求，专门构建的投资组合，退休，非流动资产，为终生支出提供资金的机会
- 个人投资者的目标和情况主要决定了适当的资产配置选择。在考虑向私人市场分配多少资金时，这也适用。框架*旨在帮助投资者实现他们的终生目标，并在几代人中保持和增长他们的财富。该方法可以帮助投资者创建一个专门构建的投资组合，并在三个策略中实施：
- 根据投资者的情况，私募市场等非流动性资产可以纳入长寿和传统策略，而流动性策略可以帮助管理与非流动性相关的任何风险。因此，在长寿策略中，私人市场可以提供额外的回报，这有助于防止投资组合因支出而枯竭，从而允许投资者在其一生中花费更多，甚至提前退休。
- Longevity 战略中更高的预期回报也可以让投资者有机会以略少的资本为终生支出提供资金，从而使他们能够为下一代或 Legacy 战略中的慈善事业留出更多的多余资本。
- 有了正确的计划，就可以解决流动性不足的问题。长寿策略旨在通过增长和收入来帮助实现终生目标，因此我们预计它会在整个退休期间逐渐耗尽。考虑到这一点，我们通常建议接近退休的投资者考虑将长寿策略转变为更具流动性的投资组合。这可能包括在他们的私人市场投资组合中向半流动性基金结构或专注于核心私人房地产、私人信贷和二级市场策略的经理人转变。这些策略可以提供定期分配、更短的 J 曲线（与私人市场投资相关的现金流出和流入模式），或者与传统的私募股权授权相比风险更低。
如何看待当前环境下的私募市场
全球 PE 与上市股票的年份 IRR 比较
- 时机私人市场，波动性提供机会，长期机会，更高的长期回报，工业和制造业，通货膨胀，医疗保健，技术部门，商品价格，高于平均回报。
- 资料来源：截至 21 年第三季度公开市场当量 (PME) 计算是一种私人与公共比较，旨在复制公共市场条件下的私人投资业绩。注：鉴于大多数基金的业绩需要几年时间才能确定，最近年份的业绩可能意义不大。
- 鉴于部署资本的准备时间较长且持有期较长，我们不鼓励对私人市场进行时机选择。但是，我们确实相信波动时期提供了机会。将关注点从短期关注转向长期机会可能会很有用。从历史上看，在之前的动荡时期继续投资的投资者会获得更高的长期回报。
- 从行业角度来看，我们预计工业和制造业业务将更具选择性，这些业务可能会受到更高通胀的影响。其他行业，尤其是医疗保健和技术行业应该更加绝缘。
- 私人市场行业从早期发展而来，当时金融工程是回报的主要驱动力。如今，管理者不再关注金融工程，而是更多地关注价值创造。应用的杠杆更为保守，例如，目前美国收购股权的贡献率接近 50%。
- 我们认为的一个主要风险是，如果大宗商品价格和通胀预期开始显着上升，迫使央行采取更积极的行动，从而对增长和企业盈利产生负面影响。这种情况与乌克兰旷日持久的战争和/或大宗商品供应中断是一致的。如果这成为现实，我们预计现有的投资组合公司将受到影响，具体取决于它们的活动或地理位置，并可能持有更长时间。与之前的危机一样，管理人员会寻求介入并帮助防止任何财务或运营压力。然而，这种情况也可能提供以更具吸引力的估值在新交易中配置资本的机会。从历史上看，危机年份给投资者带来了高于平均水平的回报。
我们在哪里看到 2022 年的最佳机会？
我们的相关投资理念仅供客户使用
- 与公共市场一样，我们在私人市场投资的首选方法是多元化。投资者应跨地域、经理、策略和年份（基金的起始年份）分配给各种私募股权基金。策略多样化减少了对任何单一因素或策略风险的依赖。地域多元化减少了对单一经济体或地区的依赖。经理多元化降低了过度暴露于任何单一基金经理的偏见的风险。年份多元化可确保投资者随时了解机会组合和市场条件，以减轻不同年份推出的基金之间的业绩差异。
- 对于同时关注可持续性和财务回报的投资者而言，私募市场投资提供了一个机会，可以将资本用于增加、可衡量的影响，这超出了公开市场通常可以实现的影响。
非传统资产
非传统资产类别是另类投资，包括对冲基金、私募股权、房地产和管理期货（统称为另类投资）
另类投资基金的权益只出售给合格的投资者，并且只能通过包含有关另类投资基金的风险、业绩和费用信息的发售文件的方式出售，并敦促客户在认购和保留之前仔细阅读这些文件。对另类投资基金的投资具有投机性，并涉及重大风险。具体而言，这些投资：
(1) 不是共同基金，不受与共同基金相同的监管要求；
(2) 业绩可能出现波动，投资者可能会损失全部或大部分投资；
(3) 可能从事杠杆等可能增加投资损失风险的投机性投资行为；
(4) 是长期的、非流动性的投资，基金权益一般不存在二级市场，预计不会发展；
(5) 另类投资基金的利息通常缺乏流动性并受到转让限制；
(6) 可能不需要向投资者提供定期定价或估值信息；
(7) 一般涉及复杂的税务策略，可能会延迟向投资者发布税务信息；
(8) 收取高额费用，包括管理费和其他费用和开支，所有这些都会减少利润。
(9) 一般涉及复杂的税务策略，可能会延迟向投资者发布税务信息；
(10) 收取高额费用，包括管理费和其他费用和开支，所有这些都会减少利润。
(11) 一般涉及复杂的税务策略，可能会延迟向投资者发布税务信息；
(12) 收取高额费用，包括管理费和其他费用和开支，所有这些都会减少利润。
另类投资基金的利息不是任何银行或其他受保存款机构的存款或义务，也不由其担保或背书，并且不受联邦存款保险公司、联邦储备委员会或任何其他政府机构的联邦保险。准投资者在投资另类投资基金之前应了解这些风险，并有财务能力和意愿在较长时间内接受这些风险，并应考虑另类投资基金作为整体投资计划的补充。
除了一般适用于另类投资的风险外，以下是与投资这些策略相关的额外风险
私募股权：投资私募股权存在特定的风险。资本要求可以在短时间内发出，未能满足资本要求可能会导致严重的不利后果，包括但不限于投资的全部损失。
严正声明
近日，我司发现有不法分子通过网站、App、微信等渠道，公开冒用长定投资或长定投资创始人、员工的名义，诱导他人，开展融资、理财、诱导股票投资等非法活动。该等行为严重损害了我司及相关人士的形象及声誉，也严重损害了社会公众利益。对此，我们高度重视。
长定投资在此郑重声明如下：
长定投资从来没有并且将来也不会授权任何实体或个人，通过网站、App、微信、微博等任何渠道，使用 “长定投资”、“长定”、“CHANGDING”、“Changding Investment“或品牌标识或以相关人士的名义开展任何公开募集、私下收取活动经费等活动。所有涉及上述行为的实体或者个人均系非法行为，这些行为严重损害了我司及相关人士的形象及声誉，我司将严格依法追究该等实体或个人的法律责任。
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